西部证券与申万宏源提出的“内需主导”转型，核心在于通过改革释放民生领域的消费潜力。教育、医疗、养老等领域的保障措施，直接关系居民消费信心的重建。比如，个税改革减轻中低收入群体负担，消费券发放刺激短期需求，这些政策工具正在逐步扭转“不敢花钱”的心理预期。
对比来看，民生证券强调外需韧性，而内需派更看重结构性改革。招商证券指出，通胀回归将推动企业盈利改善，进而提升居民收入。这种“收入-消费”的良性循环，正是改革红利的直接体现。数据显示，PPI转正与猪周期触底，已为消费复苏打下基础。
具体到路径，申万宏源认为消费率提升需依赖两方面：一是降低民生成本，比如扩大医保覆盖、补贴学前教育；二是增加收入来源，比如技术工人培训、灵活就业支持。当居民不再为看病、上学、养老过度储蓄，消费意愿自然回升。
AI等新质生产力也在间接拉动消费。数据中心能耗需求带动电力投资，高端制造创造高薪岗位，这些变化让消费升级有了物质基础。正如西部证券所言，内需主导不是简单的政策刺激，而是通过改革重塑经济增长逻辑。
眼下，消费率的提升已初见端倪。随着房地产拖累减弱，更多资金将从“存砖头”转向“买服务”。这场转型能否持续，关键看改革红利能否转化为实实在在的民生获得感。