2023年10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。晚间，很多朋友通过各种渠道，都在转发“我国将增发1万亿元国债”的消息。
市面上普遍认为这个消息对于市场来说是一个不一般、超预期重大利好。中央财政增发国债，是财政发力的再一次明确，释放出政策积极信号，传递出财政政策积极发力的信号，稳增长的意图明显。有助于减弱市场疑虑，或能打消市场对后续“稳增长”政策力度下降的担忧，有助于提振市场信心，推动国内经济高质量发展，信心的提升有利于A股市场在当前低位实现反弹。
可以缓解地方财政收支压力，优化财政支出结构。更重要的是，这次资金使用全部都在地方，这将直接刺激地方经济的增长，提升市场信心，进一步活跃资本市场。
10月25日，股市高开低走，收盘上证、深证分别小涨0.4%、0.47%，创业板跌0.9%。
上述特别国债，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。股市中，基建大涨。特别是
水利建设（巴安水务、深水规院、冠龙节能、舜宇股份、科净源、龙泉股份、安徽建工、金洲管道、韩建河山、合众思壮、钱江水利、龙建股份、顺控发展、东宏股份、国统股份、青龙管业、汇通集团、宁波建工、新兴铸管、测绘股份、大禹节水、交建股份等）、
地下管网（龙泉股份、冠龙节能、舜宇股份、龙泉股份、金州管道、韩建河山、顺控发展、东宏股份、国统股份、青龙管业、中化岩土、测绘股份等）
新型城镇（巴安水务、深水规院、冠龙节能、舜宇股份、科净源、龙泉股份、山推股份、黑牡丹、安徽建工、金洲管道、元成股份、合众思壮、龙建股份、国统股份、青龙管业、汇通集团、宁波建工、中化岩土、测绘股份、大禹节水、交建股份等）、
和基建相关建材类如水泥股票（龙泉股份、韩建河山、国统股份、冀东水泥、华新水泥、海螺水泥等）。
1万亿国债影响几何？机构最新解读：
①方正证券：本次国债增发将主要投向基建领域，基建投资或边际回升，从而给经济恢复带来动力。增发国债会增加年内政府债券供给压力，从而给流动性带来压力。国债增发和特殊再融资债券的发行会给资金面带来扰动。央行如果降准则能平稳资金面，减缓资金面收敛压力，但要使得资金面明显转松存在难度。在看不到资金面明显转松的情况下，债市短期仍处于逆风环境。
②粤开证券：有利于增加可支配财政资金，有利于更好地落实积极的财政政策，当前增发国债和调整预算的积极意义在于，有利于增加可支配财政资金，有利于更好地落实积极的财政政策。有利于优化中央和地方的债务结构，防范化解地方债务风险。。
③光大证券：部分投资者担心本次国债的增发会减少银行体系流动性，从而导致资金面持续趋紧。政府债券发行是资金面一个较为重要的影响因素，但央行完全有能力运用法定准备金率、MLF、OMO等货币政策工具对该因素进行有效的对冲从而为政府债券的发行以及经济运行的持续好转营造良好的流动性环境。虽然政府债券发行会造成银行体系流动性的减少，但是政府部门对债券募集资金的使用又会造成流动性“水位”的上升。因此，单纯因为政府债券发行而造成的流动性变化通常是短期的、阶段性的。一般来说，政府债券密集发行初期银行体系流动性有可能会损耗较多，此后随着财政支出的扩大，流动性压力便会减小，甚至形成银行体系流动性的净增加。
4、广发中证基建工程ETF及联接基金经理霍华明直言，历史上不多见的四季度预算调整，释放出政策积极信号，显示出对2024年经济增长的重视，这将强化市场对于政策力度的理解，强化市场对明年经济的信心，提振企业盈利预期和投资者风险偏好。
5、据博时基金，增发1万亿国债，传递出财政政策积极发力的信号，稳增长的意图明显。今明两年各投放5000亿，有利于稳定后续数个季度基础设施投资。最近几个月，基础设施投资相对比较弱，今年以来，消费是国内经济增长的主要动力。此次增发国债，将有望继续为经济增长贡献新的动能，从而拉动四季度GDP继续向好发展。
6、“四季度增发1万亿国债，上调赤字率，说明决策层对经济的重视，”创金合信基金金融地产研究员胡致柏称，“也为明年的赤字率预期和经济目标预期相应提高留出了余地。发行国债实质上是通过高信用主体汇集低风险偏好的资金，利用财政手段进行非经营性投资活动，从而对经济带来提振。”
7、泓德基金表示，此次政府打破3%赤字率的束缚，将其提高到3.8%，略高于2020年3.7%，充分利用我国较大的中央财政空间。有助于减弱市场疑虑，有助于国内经济高质量发展，进一步释放国内经济增长潜力具有较大的助推作用。
8、在基金行业达成一个基本共识：本次增发国债将对A股形成提振，对权益资产带来实质性利好。
永赢基金分析，一方面， 在当前居民及企业部门加杠杆动力不足的背景下，中央加杠杆落地凸显稳增长举措的连续性，结合三季度以来提振资本市场、稳地产措施相继落地，系列措施密集出台凸显当前高层对提振经济的决心，上市公司盈利的逐步改善可以期待。
另一方面，前期政策对于市场的催化偏短期。但从9月底蓝部长履新财政部，汇金增持四大行以及宽基ETF，再到昨日增发国债，10月财政类政策逐步提速，这有助于提振A股风险偏好。
此外，据永赢基金，在资金维度，财政发力意味着“国家队”托底入市的可能性进一步提高，这对于持续流出的北向资金也起到一定的对冲作用。总体而言，当前位置，不论是经济基本面（上市公司盈利）或是资金面较此前均大概率难以再度恶化，叠加财政类政策逐步发力以及A股相对偏低的估值水平，在中期维度或不宜过度悲观，可以逐步转向乐观。
胡致柏进一步表示，9月以来，国债持续超量发行，叠加地方政府发行再融资债券，宽财政的方向较为明确，但权益市场对此几乎没有反馈，主要还是市场信心不足。本次增发国债，是财政发力的再一次明确，信心的提升有利于A股市场在当前低位实现反弹，利好A股市场。
股市方面，招商基金判断，市场或将受益于信心企稳和经济阶段性的高修复斜率，随着国内经济进一步修复，权益资产正在底部区间蓄力，可关注权益市场中结构性机会，以及与经济预期修复相关度较高的品种。
博时基金认为当前A股的主要驱动仍是盈利情况，目前盈利已有一定的改善。近期政策面的利好不断，此前“国家队”两次出手，加上此次特别国债的发行，这些不断释放出积极的信号，有助于提升市场信心。相对而言，更好看A股后续的表现。
9、中邮证券的说法很有意思：本次与2008年相似，政策直接意图并不在于扩大基建投资。
增发的国债将在今年四季度发行，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。资金并不会完全在今年使用完毕，甚至今年安排使用的部分进度能否充分完成，从地方政府专项债的经验来看，可能需要观察。
那么相应的，对于经济的拉动作用，并不会在今年充分释放。中邮证券认为，可能是地方政府化债导致的地方财力缺口有关。
10、
通过增发国债，全部转移支付给地方使用，有助于补充地方政府财力。
粤开证券注意到，今以来受制于房地产市场总体低迷等，土地出让收入继续大幅下行，政府性基金预算收入持续负增长，制约了财政支出的力度。
1-9月一般公共预算收入与政府性基金预算收入和支出低于年初的预算目标，其中，一般公共预算收入与政府性基金预算收入之和两年平均增速为-4.5%；两本预算之和支出之和的两年平均增速仅为2.7%。
所以，特别国债有利于增加可支配财政资金，有利于更好地落实积极的财政政策。同时，有利于优化债务结构，防范化解地方债务风险。
华泰期货等机构也有相似看法。
11、天风证券认为：
1）对债市偏利空。无论是发债对资金面、基本面的影响，还是政策加码发力的预期在短期难以被证伪，对债市的影响都偏利空，预计债市在明（2024）年一季度之前可能都会偏逆风。
2）对商品偏利好。增发的国债，主要用于灾后重建和防灾救灾能力的提升，预计将投向水利及相关领域的基建项目，会直接拉动上游商品的需求，利好相关商品价格。
3）对股市偏利好。对股市而言，本次政策最大的意义在于明确了政策的态度，政策重心进一步偏向经济增长，有望在一定程度上缓解市场的担忧，提升市场风险偏好。
12、民生证券认为，鉴于这次增扩赤字，政策刻意释放积极信号，股票、商品和汇率，预计将给与
积极的反应，债券市场影响则较为复杂。
增扩赤字推高四季度利率债供给，短期内加大资金面压力，加上增扩赤字释放较为浓烈的关注经济的政策信号，债券市场表现有待观察。
另一方面货币后续如何配合，资金面紧张态势何时缓解，需要进一步观察。
历史上特别国债曾采用非常规方式，对央行特定发行，货币流动性配合程度或是未来债市利率波动幅度的关键变量。
对基建板块形成直接利好
具体到对行业板块的影响，多位业内人士认为基建板块将直接受益于此次国债增发。
广发中证基建工程ETF及联接基金经理霍华明就指出， 此次由中央加杠杆增发国债有望缓解该约束，或将成为稳增长加码的信号，有望推动基建领域实物工作量加快落地，促进基建板块景气边际改善。
针对利好的行业，胡致柏也认为，本次国债发行将用于水利建设以及救灾等项目，是对于华北水灾后政治局常委会要求的落地。直接受益的就是相关的基建行业，而投资端的增量通过传导影响经济和居民端收入，将有助于以消费为主的顺周期行业修复。
债市短期受到压制
对债券的影响一是短期供给冲击；二是名义增长预期；三是流动性，而对流动性的影响需要具体看增发国债的发行。
博时基金认为，特别国债的发行，可能会使债市的流动性偏紧张，从而更加需要央行额外的流动性支持。在经济持续改善的情况下，短期来看，政策和基本面对债市可能会有所压制，债市面临的压力将会相对大一点。
华夏基金认为，本次特别国债发行后，央行将采用合适的手段积极对冲流动性压力，可采用手段包括降准、合格债券的再贴现等，在央行的积极呵护下，债券市场短期压力相对可控。考虑到明年基本面改善的风险，仍然建议客户短期内以偏稳健的短债类资产作为债券配置的主要方向，在宏观形势、货币政策更为明朗之后寻找合适的进攻机会。
四季度不排除再次降准可能
在支持信贷增长和实体经济修复的目标下，央行有较大概率在四季度降准，也不排除降息操作。若宽货币取向得以验证，财政发力对债市的影响或将体现为利空出尽的逻辑，长债利率调整后将具备较强配置价值。
海富通基金认为，本次增发的国债是纳入到中央财政赤字管理，将采取公开发行方式发行，会增加政府发行供给压力，短期可能对资金面产生扰动，未来需要央行及时进行对冲，四季度不排除再次降准可能。
对债券市场来说，短期政府债券供给压力增大会导致资金面偏紧状态维持，但前期特殊再融资债券集中发行已经导致资金面明显收紧，当前债券收益率部分反应了流动性冲击，预计短期债券市场或维持震荡。中期来说，赤字率的提升打开了明年稳增长政策的预期空间，后续债券市场表现需要进一步观察后续政策的出台。
招商基金也表示，在特殊再融资债发行明显增加的背景下，再增加一万亿国债发行，资金面压力进一步加大，央行未来也可能会进一步放松货币政策。
还有一些个人评论：战备准备、填补空缺、中央杠杆、预见通货膨胀来临……都有那么一点理由
就股市投资来看，在这个所谓的超预期利好政策背景下，现在到底是不是A股的底部呢？这个就主要取决于后续的政策了。财政政策的底部是否接力、货币政策是否配合都将是决定市场走向的关键因素。