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地缘紧张推油价站上百美元关口：这波涨价会传导到我们身边吗？

（2026年10月2日更新）

刚过完国庆假期，国际油市就给全球市场浇了一盆热油：根据最新盘面，11月交货的纽约轻质原油期货收于92.87美元/桶，布伦特原油更是直接站上102美元关口，收在102.31美元/桶；10月2日亚盘虽然小幅回调，美原油回落至92.49美元/桶，布伦特回落至102.13美元/桶，但整体涨幅已经创下近三个月新高——这波涨价的核心逻辑，说起来并不复杂，就是所有人都熟悉的“中东地缘供给焦虑”。

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这波行情的直接驱动，就是美国重启对伊朗的制裁施压，加上中东区域军事集结动作频频，把市场原本就绷着的供给神经直接拉满。我们都知道，中东是全球石油供给的“压舱石”，伊朗每天稳定出口大概200多万桶原油，一旦地缘冲突升级，不管是出口受阻还是航道受影响，对本来就不算宽松的全球供给来说，都是实打实的冲击。再加上OPEC+从去年开始的减产计划一直在落地，市场本来就缺缓冲的余量，一点风吹草动都会直接放大成价格波动。

这波涨价的影响，其实不会只停留在期货盘面上，很快会顺着产业链传导到我们生活的方方面面。首当其冲的就是交通运输：国内成品油定价和国际油价挂钩，按照目前的涨幅来看，下一轮国内油价调价窗口大概率会迎来上调，车主加油成本每升涨个两毛三毛是可以预期的，物流、快递行业的运输成本也会跟着抬升，部分敏感的商品可能会慢慢把成本转嫁给终端消费者。再往下就是能源化工产业链：原油是塑料、化纤、橡胶很多化工品的原料，油价涨了之后，PTA、聚丙烯这些化工品价格都会跟涨，从包装材料到纺织服装，成本都会往上走。

放在更长的维度看，这其实是全球能源供需博弈的一个缩影：过去几年全球传统油气领域的资本开支一直不足，很多企业怕能源转型亏了钱，都不敢大笔投新油田；而另一方面，全球经济在温和复苏，新兴市场的能源需求还在稳定增长，供需本来就是紧平衡，地缘冲突只是把这个紧平衡的矛盾捅破了而已。接下来我们最要盯的就是两个变量：一个是中东局势会不会进一步升级，如果真的出现大范围冲突，油价不排除再往上冲，要是局势降温，价格也会快速回落；另一个就是OPEC+的动作，之前OPEC一直靠减产托价，现在油价站上百美元，会不会松动增产配额，也会直接影响后续走势。

整体来看，这波油价上涨是地缘风险触发的供给冲击，短期价格波动还会持续，最终会不会演变成长期的高油价，还是要看地缘局势的走向。普通人可以提前加好油，企业做好原材料的价格对冲，不用过度恐慌，但也不能掉以轻心。

本文仅为财经热点分析，不构成任何投资建议。

美债飙涨美元硬挺，黄金高位跳水，背后逻辑比你想的更复杂

昨天是2026年10月2日，国庆假期国内休市，但国际贵金属市场来了一波猝不及防的回调：盘中现货黄金、现货白银齐齐跌超1%，现货黄金最低一度跌破4110美元/盎司，截至收盘报价约4170美元/盎司，这也是近段时间黄金高位震荡里幅度不小的一次跳水。刚好昨天还是美股第四季度首个交易日，全球资金都在重新定价资产，这波回调不是偶然，是多重因素拧在一起的必然结果。

这次黄金走弱的核心驱动，绕不开三个关键词：强美元、美债收益率高位、资金获利了结。最近这段时间美国通胀数据反复，通胀担忧再起，市场押注美联储降息时间还要继续往后推，10年期美债收益率直接创出了多年新高——美元和美债本身就是不生息黄金的最大对手盘，美债收益率越高，持有黄金的机会成本就越高，你拿着美债能拿稳定高息，拿着黄金不仅没利息还要付仓储成本，资金自然往收益更高的地方跑。再加上前面黄金已经涨了一波，不少资金在高位赚得盆满钵满，看到美债美元走强直接落袋为安，踩踏式出货就把金价打了下来。

其实这不是黄金第一次高位波动了，这段时间黄金的走势本来就是地缘、美元、海外利率三架马车共同拉着：地缘冲突起来的时候，资金避险 rush 进黄金，金价拉一波；等美债收益率上去、美元走强，资金又撤出来把金价打下来，来回拉扯已经是常态。之前很多人说黄金是「抗通胀神器」，现在来看这个逻辑已经变了：通胀高企的时候，如果央行跟着加息推高利率，黄金反而会被压制；只有通胀高、但利率见顶要往下走的时候，黄金才会真正走出趋势性行情。现在美国就是通胀粘住不降，利率降不下来，黄金自然只能在高位来回晃。

对国内市场来说，这波国际金价波动也会联动影响我们的相关板块：对黄金股来说，短期股价肯定会跟着国际金价回调，毕竟市场都是看联动情绪走的，但长期来看，如果黄金维持高位震荡，黄金企业的盈利其实已经被高位金价托住了，短期波动更多是情绪影响不是基本面变化；对黄金消费来说，国内国庆假期本来是黄金消费旺季，金价下跌反而可能刺激一部分消费者「抄底买金」，带动线下零售的销量；对持有黄金资产的理财、基金产品来说，短期净值也会跟着波动，投资者不用过度恐慌，看清楚自己的持有周期再做判断。

说白了，现在全球资产都在跟着美国货币政策的指挥棒转，黄金的涨跌本质还是资金在「利率高位」和「避险需求」之间找平衡，这种拉扯未来估计还会持续，不用对一次涨跌过度解读。

本文不构成投资建议。

拆解524亿制造业项目包：民资准入再松绑的信号

国庆长假前最后一天，国家发改委给民营经济送上一份实打实的”大礼包”。发改委民营局联合多个核心司局，围绕制造业领域公开推介52个投资项目，总投资规模达到524亿元，拟引入民间资本155亿元，覆盖化学原料制品、非金属矿物制品、通用设备、专用设备等多个细分领域，允许民营企业以参股、控股、独资等多种方式参与。作为今年以来促进民间投资系列政策的延续，这份”项目清单”不是简单的项目推介，背后藏着清晰的政策逻辑，更释放出稳定民营经济预期的关键信号。

梳理下来，这次推介其实是政策逻辑层层递进后的必然结果。此前政策更多是喊”口号”、定方向，强调”法无禁止即可为”，破除玻璃门弹簧门，这次直接把项目摆出来，就是把抽象的准入放宽变成了具体的落地动作。为什么选制造业？这两年政策一直引导民间资本投向实体经济，尤其是先进制造业——房地产、地方城投过去吸纳了大量民资，但现在产能出清、风险出清后，需要给民营资本找新的实体经济蓄水池。而且这次不是一次性动作，官方已经明确要建立常态化项目推介机制，意味着未来会持续拿出优质项目给民资，改变过去”重大项目只给国企央企”的惯性。说白了，政策现在要做的不是给民企画饼，而是拆门槛、搭台子，让民间资本能真正进得去、做得成。

这份项目清单给市场带来的影响，远不止155亿引资金额本身。首先最直接的变化，就是民间资本准入门槛的破除——过去很多制造业优质项目，尤其是产业链上游的项目，民企很难挤进去，这次直接放开控股、独资，等于把入场券实实在在递到了民企手里。对于先进制造业来说，民间资本的参与会激活整个产业链的活力：民企机制灵活，在细分领域创新能力更强，大量民资进入通用设备、专用设备这些领域，会补全我们制造业产业链的短板，带动技术升级。更重要的是，常态化项目推介机制建立起来后，民间投资就有了稳定的预期——过去民企不敢投，不是没钱也不是没能力，是不知道能不能进、进去了能不能盈利，现在持续有优质项目放出来，等于给民企吃了一颗”定心丸”，稳定了投资信心。

当然也要看到，破除准入门槛不是一朝一夕就能完成的事，拿出项目只是第一步，后续还要在审批、融资、营商环境等多个环节跟进配套政策，才能让民资真正留得住、发展好。但不可否认，这次52个项目的公开推介，是民营经济发展过程中一个标志性的一步：从”不许进”到”鼓励进”，从”含糊其辞”到”明码放项目”，民间投资正在迎来更公平的竞争环境。对于整个制造业来说，民资的活水注入，也会让中国实体经济的底盘更稳，竞争力更强。

本文不构成投资建议。

国产新能源「金九」爆单背后：双轮驱动已经不是说说而已

去年说「金九」靠促销冲量，今年这波国产新能源的9月销量爆单，是真的把「国内卷+出海冲」的双轮，实实在在踩进了油门里。

10月1日多家车企刚披露的9月交付成绩单，直接把旺季的热度拉满：比亚迪单月卖了46.36万辆新能源，直接创了今年新高，其中光9月出口就干到18.07万辆，海外乘用车加皮卡卖了近18万辆，今年前九个月累计卖了约313万辆，距离去年全年302万辆的成绩已经超了一截；零跑汽车连续三个月交付破10万，9月全球交付约10.57万辆，同比涨了快60%；小米汽车澎程版本首月交付就破万，小鹏、蔚来、理想这些玩家也都交出了稳健的交付数据，整个9月国内新能源大盘的热度，比不少机构预判的还要热。

我们把数据拆开看就能发现变化：放在两年前，比亚迪单月出口也就两三万辆，现在直接冲到18万，占了当月销量的近40%；零跑今年销量增长里，海外订单贡献了超过三成，不再是只靠国内市场撑着。整个今年前八个月，国内新能源汽车出口已经突破340万辆，同比涨了超过80%，相当于每卖三辆国产新能源，就有一辆漂洋过海去了海外。更有意思的是，原来出口走的是性价比路线，现在比亚迪的元PLUS、零跑的C11，在欧洲、东南亚的售价已经能和本地燃油车打平，甚至比不少合资品牌的入门新能源车还要有优势。

为什么突然就跑起来了？其实不是运气，是行业竞争早就从国内卷到了全球，产业链的优势也到了释放的时候。过去十年国内新能源拼杀，卷出来了全球最完整的产业链——从电池、芯片到汽车电子，国内供应商的响应速度、成本控制，没有其他地区能比。现在国内市场渗透率已经破40%，存量竞争越来越卷，头部玩家自然就把成熟的产品、供应链能力直接复制到海外，相当于把国内卷出来的竞争力，直接放到全球赛道降维打击。

接下来的趋势其实很清晰：原来「国内练手、出海试水」的阶段已经过去了，接下来就是国产新能源实打实的全球竞争。「金九」的销量不是偶然的旺季效应，是双轮驱动的拐点已经来了——以后不会再是「国内为主、出海补充」，出海会变成不少车企的核心增长极，而国内产业链配套的优势，还会继续把这个差距拉大。当然行业里也不会都是赢家，接下来不管是国内还是海外，拼的不只是销量，更是产品力和供应链的管控能力，淘汰赛只会越来越激烈。

本文仅为行业热点分析，不构成投资建议。

美联储公开撕鹰鸽：加息预期大跳水，全球资产又要被晃？

2026年国庆假期全球财经圈最热闹的瓜，不是别的，正是美联储内部把“要不要继续加息”摆到台面上吵——一边是鹰派领头羊达拉斯联储主席洛根直接放话：现在通胀还没摁住，得再加50个基点甚至更多，绝不能提前松劲；另一边美联储“二把手”副主席杰斐逊直接泼冷水，明确否定持续激进加息，说现在得等更多通胀和就业数据出来再定，不能瞎动。

这反差直接把市场加息预期砸出了大滑坡：同一轮议息会议的加息概率，短短一周从七成直接跳水到三成以下，再加上最新PCE通胀数据符合市场降温预期，全球资金直接先跳为敬。

其实美联储这次公开分歧，根本不是什么“班子不合”，本质是政策走到了十字路口的必然。之前加息快两年，现在美国核心通胀还在3%以上飘着，离2%的目标还有距离，劳动力市场也还没凉透，鹰派怕重蹈70年代“通胀反复”的覆辙，想一竿子插到底把通胀摁死；但另一边，加息这么久，美债收益率已经冲到十几年高位，银行业的压力、企业融资成本飙升的副作用早就显现了，鸽派怕加过头直接捅出 recession（ recession），把经济砸进去。说白了就是：一边怕通胀不死留后患，一边怕加太猛直接翻车，美联储自己也拿不准，只能把分歧摆出来给市场看。

这种明确的政策不确定性，直接搅动了全球资产池：首先遭殃的就是美债，本来加息预期升温的时候10年期美债收益率一路冲高位，现在预期跳水又拉回来一点，来回震荡就是资金在博弈，谁也摸不准美联储下一步棋，只能走一步看一步；其次是大宗商品，原油、黄金这类以美元计价的品种，本来就对美联储政策敏感，美元指数跟着预期晃，大宗商品价格也就跟着上蹿下跳，做多做空都容易被来回打脸；对我们普通人更相关的是港股——作为外资深度参与的开放市场，美元流动性预期一变，外资进出波动就放大，假期港股虽然休市，但提前埋了仓位的朋友，这几天估计盯着夜盘A50都没睡踏实。

这里要划个重点：国庆这几天全球市场不休息，核心就是盯美国两个数据：通胀和就业。如果接下来就业继续降温、通胀往目标走，那加息预期还会继续降，全球资产就能喘口气；要是通胀突然反弹、就业还超预期热，那鹰派的嗓门马上就会再抬起来，加息预期又会重新往上走，波动肯定少不了。

说白了，现在美联储自己都没拍板，全球资金只能跟着数据晃，这种不确定性短期还消不了，仓位重的朋友还是得多留个心眼。

声明：本文仅为财经热点分析，不构成任何投资建议。

终止支付股权转让还白赚6000万？海联金汇这笔账，得拆开算

2026年9月30日，A股支付概念股海联金汇（002537）一则公告引来不少市场目光：筹划了一段时间的三级全资子公司联动支付、联动商务相关股权转让事项，宣告终止了。与此同时，交易对手方直接豁免了公司相关借款和利息，按照公告测算，这笔豁免能给海联金汇增加约6000万元净利润，相当于天上掉下来一块业绩“馅饼”。看起来终止交易是“没做成生意”，反而赚了一笔，这事到底藏着什么门道？

先聊交易终止本身，公告说的很清楚：核心原因是没拿到主管部门的审批。做支付行业的都知道，第三方支付牌照是强监管牌照，股权变更本来就需要央行等主管部门审批，近年来监管对支付机构股权管理越来越严，对股东资质、资金来源、业务合规性的审核标准都在收紧，这笔交易过不了审，其实不算意外。说白了，不是买卖双方谈不拢，是监管门槛卡在这儿，成不了。

那债务豁免又是怎么回事？原来当初推进这笔股权转让的时候，为了梳理业务，相关主体产生了借款，现在交易黄了，对方直接把这笔债免了，相当于对方给的“交易终止补偿”。对海联金汇来说，一方面，不用还债了，资产负债表直接瘦身，有息负债降了，资产质量也好看了；另一方面，按照会计准则，债务豁免计入当期损益，直接增厚净利润，6000万差不多是海联金汇近年半年多的净利润水平，相当于今年的业绩直接有了托底。不少投资者看到“增厚6000万”就兴奋，但这里得拎清楚：这是一次性的非经常性收益，不是公司主营业务赚来的钱，不能算盈利能力提升，只能算偶发的财。

接下来聊大家最关心的影响：首先对当下财报来说，这笔收益确实是实打实的利好，净利润好看了，资产负债表干净了，短期给公司的财务报表减了压。但拉长看，支付业务的走向和海联金汇的战略，反而更模糊了。

海联金汇这些年一直是“多元布局”，既有智能制造出海，也攥着第三方支付牌照，此前打算卖支付相关股权，市场本来解读为公司要收缩非核心业务，聚焦主业，结果现在交易终止，支付业务又回到了手里，接下来是继续找下家卖，还是自己留着继续做？目前没有任何明确说法。如果留着，支付行业现在红海竞争，巨头占据绝大多数市场，中小支付机构要么深耕细分场景，要不就是握着牌照等出售，想靠支付赚大钱很难，还要持续投入合规成本，对公司来说是不小的负担；如果还要再卖，那下次能不能过审还是未知数，不确定性依然存在。

说白了，这次交易终止加债务豁免，就是一次“意外的阶段性利好”，一次性业绩增厚是真的，战略方向的不确定性也是真的。支付牌照值钱不假，但拿在手里能不能变现、能不能赚钱，不是散户能算准的，一切还要看公司后续的动作，最终以官方公告披露为准。

本文仅为财经事件分析，不构成任何投资建议。

信创采购倾斜落地，万达信息两份订单透出国产ARM算力需求放量信号

2026年9月29日晚，万达信息发布公告，拟与关联方中国人寿资产签订《2026年度信息技术软硬件项目采购合同（标包1：ARM芯片服务器）》，同时拟与国寿健康产业投资签订私有云建设项目采购合同。两份关联采购虽然都是拟签订，规模暂未披露，但放在信创替代加速推进的大背景下看，其实是央企国企国产化采购逻辑落地的缩影，背后藏着国产算力替代需求放量的信号。

为什么这两份拟签订的采购合同值得关注？背后的逻辑其实很清晰：现在信创已经从之前的“试点适配”阶段，进入了“实质落地采购”的阶段，央企国企作为数字化转型和信创推进的核心主力，采购端正在实实在在向国产技术路线倾斜，而ARM架构国产服务器正在成为刚需。

过去两年，国产信创PC、服务器基本完成了关键环节的适配验证，行业标准和生态都跑通了。现在随着央企国企数字化转型深化，私有云、政务云、行业云的建设都需要大量的算力底座，X86架构长期被海外厂商占据，自主可控的需求下，国产ARM服务器凭借性能和性价比优势，正在成为央企国企私有云建设的主流选择。中国人寿作为国内头部险资央企，旗下资产和健康产业板块都在推进信创改造，这次通过关联采购落地ARM服务器和私有云建设，其实就是央企国企国产化采购大趋势里的一个典型样本，预示着这条赛道真的要从“讲故事”走到“拿订单”了。

顺着这个事件看产业链，订单催化已经开始传导了。从上游核心零部件到下游云基础设施，整条信创产业链都将受益于国产需求的放量：

上游是国产ARM CPU厂商，目前国内已经形成了稳定的第一梯队厂商，不管是鲲鹏还是飞腾，都已经完成了ARM架构CPU的迭代和生态适配，随着下游订单起来，头部厂商的业绩增长确定性会进一步提升。

中游是服务器整机厂商，过去几年国产服务器厂商一直在调整产能结构向ARM机型倾斜，随着央企国企采购需求放量，ARM服务器出货量占比会快速提升，带动整机厂的营收结构优化和利润增长。

下游是云基础设施建设和信创服务商，就像这次万达信息拿到的拟签订订单一样，作为具备信创全栈服务能力的厂商，受益于央企国企私有云、行业云建设的需求，订单会持续落地。目前来看，很多国内信创服务商已经拿到了多个央企、地方国企的数字化改造订单，后续需求还会持续释放。

需要明确的是，这只是行业趋势的一个缩影，需求放量不是一蹴而就，但从适配到落地采购的拐点确实已经到来。信创自主可控这条主线，接下来会越来越多看到类似的订单催化，产业链受益逻辑清晰。

声明：本文仅为行业趋势分析，不构成任何投资建议。

退市常态化不是“狼来了”：*ST元道退市背后，A股正在发生的真变化

事件

9月30日，已经被预告退市的*ST元道（摘牌后更名为元道退，证券代码301139）复牌进入退市整理期，按照规则，这一交易阶段为期15个交易日，预计最后交易日为10月27日，退市整理期结束后次一交易日就会正式摘牌退市。从年内走势看，截至退市整理期启动，公司股价已经累计跌去约80%，提前买入赌“重组翻身”的投资者，几乎全部被套牢。

背景

这件事放在十年前，可能还是市场上的大新闻，但放在注册制落地后的今天，其实已经算不上特例。数据显示，2023年A股退市公司超过40家，2024年这一数字已经稳定在每年四五十家的水平，退市常态化早就不是口号，而是实实在在落在了市场运行里。

现在的退市规则和过去完全不同：注册制下，不仅财务类退市指标卡得更严，连续亏损加营收不达标就触发退市，面值退市也成了劣质公司出清的主力——只要股价连续20个交易日低于1元，直接启动退市程序，没有太多操作空间。放在十几年前，A股是“上市难退市更难”，很多烂公司靠着卖壳、找财补贴苟延残喘，壳资源甚至能炒出好几亿的价格，现在随着新股常态化发行，壳价值已经缩水到几十万都没人要，自然就留不住这些混日子的劣质标的。

启示

对市场来说，*ST元道这类公司退市，本质上是一件好事：劣质标的加速出清，才能把留在市场里的资金腾出来，给真正有潜力、有核心竞争力的好公司，整个市场的生态才能慢慢净化。过去很多资金喜欢炒ST、炒垃圾股，赌借壳重组的一夜暴富，现在壳不值钱了，这种歪路自然走不通，倒逼资金往基本面好的公司走，也倒逼上市公司不敢躺平混日子——过去只要保住壳就能卖钱，现在壳没人要，只能好好做业绩才能活下去，这其实就是注册制想要达到的“优胜劣汰”效果。

对普通投资者来说，这件事最大的提醒就是：别再抱着“退市股会被借壳”的老黄历赌反弹了。想要避开退市雷区其实不难：首先别碰股价长期在1-2元徘徊的低价股，这类公司是面值退市的高发区；其次要避开连续两年亏损、营收低于1亿的标的，只要触发财务类退市预警，就赶紧远离；最后，永远不要拿自己的主力资金赌小概率事件，很多人抱着“跌了这么多总会涨回去”的心态抄底退市股，最后往往血本无归。

退市常态化不是A股的“利空”，而是成熟市场必须经历的过程：只有烂公司敢退、真退，好公司才能获得更多空间，投资者长期才能赚到市场成长的钱。

本文不构成投资建议。

又有31家退市，一周两家主动离场！港股这场大出清，藏着什么信号？

据每日经济新闻、凤凰网2026年9月30日报道，今年以来港股已有31家公司完成除牌，就在近期一周之内，还先后有好孩子国际、茂业国际两家公司宣布启动私有化，主动寻求退市。

不同于A股常见的强制退市，这一轮密集离场的主角里，不少都是抱着“主动走”的态度——港股这两年本来就流动性分化，市值几十亿港元甚至几亿港元的中小公司，每天成交额可能只有几十万，股价趴在地上两三年都没人问津，创始人股东拿着股份卖不上价，还要每年掏几百万港元付上市年费、审计费，算来算去，“留下来”的收益远不如“私有化退市落袋”划算。说白了，当前港股不少中小公司面临的低流动性、低估值困局，就是这波主动退市潮的核心成因：一方面，港股是机构资金主导的市场，近年来外资配置偏好越来越向头部科技、消费龙头集中，中小公司没有成交量，估值长期被压在净资产以下，有的市盈率甚至不到3倍；另一方面，对产业资本来说，当前私有化退市成本很低，如果本身公司现金流健康，退市之后还能避开公开市场的业绩压力，实在是稳赚不赔的选择。还有不少资金盯着私有化套利的机会，只要退市价格比当前市价有10%-20%的溢价，就有资金愿意进场博收益，也推高了这波私有化的热度，部分A+H股的折价问题，也让不少产业资本动了先从港股退市、后续再调整资本布局的心思。

这场密集出清带来的影响，短期看有人焦虑长期看其实是优化。短期来说，连续出清除牌确实会让部分投资者对港股信心产生波动，私有化套利也不是稳赚不赔——如果遇到股东反对、监管审批卡壳，套利资金反而可能被套。但拉长时间看，港股生态正在加速自我净化：大量低流动性的壳公司、价值沉睡的中小公司离场，市场里的资金反而会更集中到留下来的优质资产上，头部公司的流动性会更好，估值也会更合理。过去港股“鱼龙混杂”，几千家公司里有不少长期“躺平”的僵尸股，占着上市名额却没有融资功能，现在主动出清之后，新的优质公司更容易获得市场关注，整个市场的资源配置效率其实是在提升的。对A股来说，A+H股的私有化动态也会带来联动影响，不少交叉上市的公司估值差会逐步修正，也会给两地资本流动带来新的观察窗口。

整体来看，这波主动退市潮不是港股“不行了”，反而是港股生态自我修复的信号——让该走的走，让该涨的涨，长期来看，只有劣质资产出清，优质资产才能拿到更多资源，港股的吸引力才会慢慢回来。

本内容仅作财经现象分析，不构成任何投资建议。