财务报表分析:货币资金

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如何对货币资金进行质量分析?

来自飞鲸投研的雪球专栏

在资产负债表中,货币资金是是一个非常重要的科目,是我们了解企业运行状况的直观窗口。然而,真正存在的问题往往潜藏在平静的水面之下,所以我们需要透过表象看真相,对货币资金进行质量分析才能看出企业真实的运营现状。那如何对货币资金进行质量分析呢?

在分析货币资金质量之前我们要知道货币资金是什么?有哪些形态?

 

货币资金是指企业在生产经营中处于货币形态的那部分资金,包括流动性强的库存现金和银行存款以及用于特殊用途丧失部分流动性的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用证存款、信用卡存款和在途资金等。在企业生产经营的过程中,由于各种用途目的需要,货币资金会有多种的形态存在。

既然企业的货币资金的存在形式多样,就会存在各种形态的资金该分配多少以及该如何合理配置使企业资金资源使用效率最大化的问题。这就是对货币资金进行质量分析的一个意义所在。同时在贝壳投研(ID:Beiketouyan)看来分析货币资金质量也是以其为切入点,通过分析货币资金质量需要从货币资金的运用质量、货币资金的构成质量以及货币资金的生成质量这几个方面来进行质量分析。以下是详细分析:

一、货币资金的运用质量

分析货币资金的运用质量强调的是货币资金规模的恰当性。企业保有一定的资金规模是为了维持正常的运转,这些资金本身是不会产生任何收益的,如果保留过高的资金则会造成大量资金呆滞,过低又会制约企业的正常发展。想了解企业的规模是否恰当,需要从以下几个方面来考虑。

(一)行业特点

企业的行业特点制约着货币资金规模。如相同的资产规模下在银行、保险公司的货币资金规模与工业企业有明显的不同。银行、保险这些企业对现金流的要求很高,没有足够的资金随时会面临经营困境、影响信誉甚至破产的风险;而工业企业能够通过经营活动不断产生现金流,留存的资金能够维持企业正常运营的需要即可,抗风险的能力较强。

(二)企业特征

资产规模和业务收支规模——一般而言,企业的规模越大资产总额越大,相应的货币资金的规模也就应该越大;业务规模大、交易频繁的企业,相应的货币资金规模也会越大。

企业对货币资金的运用能力——货币资金不是越多越好,货币形态的资金留存在企业中是不会直接带来经济效益的,不会给企业的资产带来增值,只能用于支付。如果企业的管理人员善于运用货币资金来进行投资或者用于扩大生产经营,则会带来额外收益。所以货币资金也不是越多越好,通过货币资金可以映射出企业管理人员的生财能力。

外部筹资能力——如果一个企业的信誉良好,有融洽的外部筹资关系,能够保证在需要资金时有渠道筹集到资金,这种企业一般不会留存大量的货币资金,降低资金成本。企业的资金并不都是自身经营活动获得或自有的,还有通过筹资活动获得的资金,例如向银行借款、发行债券等,这些是需要付息的,就会造成企业的资金成本增加。

除了上面列举的企业内部因素外,还有一些比如企业近期的偿债需求;企业的盈利状况和自身创造现金的能力等等,分析企业特征因素时需要结合企业实际情况来看。

二、货币资金的构成质量

在会计上,企业资产负债表上的货币金额的价值永远等于各时点上的货币一般购买力。在实际上,由于物价变动、技术发展等其他原因,相同数量的金额在不同时点上的购买力并不是必然相同。以下是货币资金构成质量的两个维度分析:

(一)汇率——企业在经济业务活动中涉及多种货币的条件下,不同货币的未来不同的走向决定相应货币的“质量”。对这种类型的企业进行不同货币的未来趋势分析,就可以确定企业货币资金的未来质量。

(二)货币资金“自由度”——有些资金被用于某种特殊用途,不能随意支用因而不能充当真正的支付手段。在实际中,可通过计算这些货币资金占该项目总额的比例来考察货币资金的“自由度”,这样有助于揭示企业实际的支付能力。

三、货币资金的生成质量

货币资金常被喻为企业的“血液”,因而需要关注它的持续性。企业的货币资金会发生变化,主要有以下几个原因:

(一)企业自身造血能力变化——企业靠自身经营活动获得的现金流,这种资金生成质量时最好的。一个造血功能正常的企业,货币资金的规模通常会呈不断上升的趋势,比如(茅台、格力)

(二)企业战略调整导致的变化——企业走扩张型战略时会进行各种投资活动,不管是向外扩大投资还是向内扩大生产,都需要动用大量的资金,引起企业资金规模下降;当企业调整自身生产规模时,又会处置一些固定资产或者回收投资,引起大规模资金回流。这种调整通常是年度战略调整,造成的变化也是一次性的。

总结 

在实际的分析中,就可以通过这三个方面来入手,在贝壳投研(ID:Beiketouyan)看来对照企业的现金流量表展开具体的分析,来判断企业的货币资金的规模及构成是否合理,可以对该企业未来货币资金的走势提供更加科学的依据。(ty017) @今日话题

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