6月PMI超预期落地：经济复苏动能筑牢，三大板块投资机遇浮现

2026年6月30日，国家统计局最新发布的PMI数据为下半年中国经济开局交出了一份亮眼的“期中答卷”：制造业采购经理指数连续第三个月站稳扩张区间，非制造业商务活动指数保持高位景气，综合PMI产出指数平稳运行，经济恢复向好的基础进一步夯实。这组数据不仅验证了年初以来稳增长政策的落地成效，更为产业升级、就业民生与资本市场注入了清晰的积极信号。

政策托底显效，复苏动能从“政策拉动”转向“内生增长”

今年以来，宏观政策始终围绕“扩内需、稳信心、促升级”主线发力：前期降准降息释放的流动性逐步向实体传导，设备更新改造专项再贷款、新型工业化专项补贴持续撬动制造业投资，促消费二十条等政策也持续激活服务消费场景。从PMI数据来看，政策托底的效应已经转化为经济内生增长动力：当前制造业连续扩张、非制造业保持高景气的组合，意味着需求端回暖已经带动生产端跟进，经济复苏从政策驱动的“脉冲式修复”转向供需循环的自主扩张。

更值得关注的是结构层面的积极变化：装备制造业、高技术制造业PMI持续高于制造业整体水平，新动能对经济增长的支撑作用已经从“概念”落地为实实在在的景气贡献，说明经济复苏不仅是总量层面的回暖，更是结构层面的优化，高质量发展的底盘正在不断筑牢。

行业格局分化，传统与新兴都迎来增量空间

从行业层面看，本次PMI数据传递出两个清晰的利好方向：
一方面，传统制造业开启暖意复苏。制造业整体扩张直接带动上下游产业链需求回暖：上游原材料行业的开工率随着中下游订单增长持续提升，中游装备制造业的新订单指数已经连续两个月处于55%以上的高景气区间，此前承压的中小制造企业也随着需求扩散，订单边际改善明显。而服务业的高景气更是直接惠及民生：餐饮、文旅、生活服务等接触式服务业保持旺盛活力，带动行业就业吸纳能力显著增强，此前受就业结构调整影响的中低技能劳动者获得了更多就业机会，经济平稳复苏也从整体上托住了就业大盘，为居民收入稳定增长提供了坚实支撑。
另一方面，产业升级的成效持续显现。高技术制造业景气度持续领跑，说明我国高端化、智能化转型的步伐并未随着经济复苏放缓，反而在需求扩张的支撑下加快推进：新能源装备、集成电路、工业机器人等领域的投资增速持续高于制造业平均水平，技术密集型产业的增长极作用愈发凸显。

基本面支撑明确，顺周期配置窗口打开

对于资本市场而言，本次PMI数据彻底打消了前期市场对二季度经济复苏斜率的担忧，为A股提供了清晰的基本面支撑，板块配置也迎来了明确的方向。
首先，顺周期板块的估值修复空间已经打开。随着制造业需求回暖，上游原材料、中游机械设备、金融等顺周期板块的盈利预期持续上修，当前板块估值仍处于历史分位的较低水平，业绩改善预期带动下的估值修复行情值得关注。其次，高技术制造业、高端装备等新动能板块，本身就是本轮经济复苏中景气度最高的方向，业绩增长的确定性强，长期配置价值进一步凸显。最后，服务消费板块受益于居民就业改善、收入增长，线下消费场景的活跃度有望持续提升，餐饮、文旅、生活服务等板块也将持续受益于消费复苏的红利。

整体来看，6月PMI数据确认了经济恢复向好的大趋势，无论是民生就业还是产业升级，都呈现出稳中向好的积极变化。随着下半年稳增长政策持续发力，经济复苏的动能还将进一步增强，市场对中国经济的信心也将持续提升。