美国加息,中国怎么应对?
4月6日最新公布的FOMC会议纪要显示,美联储决心用缩表+加息的猛药来治通胀。
有市场观点认为,这种表态对于中国经济和货币政策而言,会压缩中国降息空间。因为在这种背景下中国如果再降息,则会加剧美联加息对进口和部分行业比如航空、造纸、旅游等很多行业造成的压力,同时也会给国际资本流出再加把劲。
不过凡事都有双面性。首先,“量价收紧”必然压制大宗商品的投机风气;其次,虽然 美国利息上升打压了我国降息的选择空间,但正如上所述,降息并非只刺激经济,同时也会在某些行业和领域带来外汇汇率上升压力(即人民币贬值)的负面影响。反过来,中国选择不降息,虽然不能刺激经济发展,但却因为保持人民币比值相对坚挺从而能减少商品出口,特别是有利于降低进口大宗原材料如石油的成本,从而稳定物价;再其次,美元加息升值后,人民币汇率相对略有回调,会有利于我国出口类型企业;
积极应对美联储强势加息的趋势,不光有利息工具,我们还有很多结构性工具可用,比如降准和类降准工具、宽信用(宽信用是指信用政策放宽,政府密集出台了支持宽信用的政策,诸如降准、放松MPA考核、为小微企业减税等)等等。另外,降息本身也可有多种灵活形式,通常来讲,降息有几种表现形式:
1、基准利率全面下调。存贷款利率降低,通俗讲,即商业银行→企业、居民的借贷利率下调。
2、政策利率全面下调。即我们常说的MLF下调,就是在央行→←商业银行间的债券借贷利率下调。
3、定向下调政策利率。通过新工具TMLF操作利率,定向向市场特定行业与领域释放流动性。针对某些领域或行业,还可以下调再贷款、再贴现利率,俗称定向降息。例如,2021年12月7日年中国人民银行网站下午发布的再贷款、再贴现利率表,人民银行决定自12月7日起下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。支农、支小再贷款属于信贷政策支持再贷款,促进信贷结构调整,确保金融机构支持小微三农等薄弱环节的直达性、精准性和有效性。
从以往的经验看,权衡各方面利弊孰轻孰重,如果经济基本面不佳,稳经济大局目标确实需要,关键时候政策层面不会犹豫而选择全面降息,毕竟稳增长是应对风险之根本。
第一,加快推进经济转型和结构改革,稳增长乃应对风险之根本。美联储加息给中国带来诸多外溢影响,只是外因,内因是中国经济调整压力较大。因此,解决问题的关键在于保持中国经济稳定增长,防止发生系统性金融风险。中国应加速推进经济转型和结构调整,加快推动战略性新兴产业、高端装备制造业的发展,发展现代服务业,继续推进新型城镇化建设,积极培育经济增长新动能。如,2022年4月10日,《